最新数据显示，今年6月全国原煤产量3.81亿吨，同比下降9.7%。山西日均产量仅260万吨，同比大幅下滑31.5%。近日山西省政府出台煤矿安全新规十七条，明确清理隐蔽工作面，通过五量交叉验证和税务数据联动彻底封堵表外产量，同时将安全责任穿透至实际控制人、最终受益人和幕后操控人。
一份研报观点认为，新规核心在于加强矿山安全、打击违法超产。研报指出，短期安监形势趋严将导致山西及全国产量延续收缩态势。中长期看，规范严格的安监体系将收敛煤炭产量弹性，供给刚性约束叠加成本提升，将有力支撑煤价底部中枢上移。
研报认为，当前动力煤港口价格已较去年同期上涨27.8%，随着后期气温回升和9月补库窗口临近，需求有望回暖驱动行情。焦煤供给因新规持续偏紧，虽然短期现货面临淡季压力，但后续内需政策催化值得期待。研报指出，煤炭板块当前估值与业绩预期均处于低位，供给收缩背景下龙头企业业绩稳健、股息优势明显，将迎来EPS和估值双击机会。
研报建议重点关注动力煤领域的中国神华、陕西煤业、兖矿能源，煤电一体的新集能源，以及焦煤板块的淮北矿业、平煤股份、潞安环能。这些公司有望在供给偏紧环境中展现更强定价权和业绩韧性。
